淮北大型一站式解決方案的購物平臺團(tuán)購(今日/解釋)萍姐好物購,我們認(rèn)為未來公司治理機(jī)制改善上在一下幾個方面有望實現(xiàn)進(jìn)一步深化一是,激勵機(jī)制的進(jìn)一步優(yōu)化。自18年起,公司積極響應(yīng)推行職業(yè)經(jīng)理人制度和任期制契約化管理,被實踐驗證有一定的管理效果。而在今年,公司董事長葉永明表述,未來公司還會在過去實踐的基礎(chǔ)上,繼續(xù)積極探索員工超額利潤分享門店合伙人制度等員工長效激勵約束機(jī)制,讓員工活力和企業(yè)的內(nèi)生動力得到激發(fā)。實現(xiàn)從“機(jī)制”上保障“人”。二是,混合所有制改革引入戰(zhàn)投激發(fā)業(yè)務(wù)潛力。公司旗下聯(lián)華超市于2016年12月全部被阿里旗下易果生鮮控股217%,次年阿里收購易果生鮮18%股份,并于百聯(lián)集團(tuán)達(dá)成深度戰(zhàn)略合作,賦能數(shù)字化全方位發(fā)展。在當(dāng)前公司主業(yè)積極推進(jìn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型的背景下,引入外部戰(zhàn)投賦能將發(fā)揮有效的助力作用。

有的大型企業(yè)自建團(tuán)隊自己開發(fā),雖然能限度服務(wù)自身的個性化需求,但需要大量支撐,吞噬了有限的利潤空間。企業(yè)對數(shù)字化的需求多變化快個性化強(qiáng),服務(wù)商很難快速響應(yīng),不能提供完全滿足這些需求的解決方案。很多企業(yè)是通過打補(bǔ)丁的方式,即在原有系統(tǒng)上進(jìn)行補(bǔ)充對接開發(fā),能夠基本滿足當(dāng)下的一些需求,問題是系統(tǒng)越來越復(fù)雜,梳理難度越來越大。服務(wù)商難以快速響應(yīng)企業(yè)需求,也了數(shù)字化的順利推進(jìn)。

系統(tǒng)不打通,會員庫存和營銷的協(xié)同效果就難以實現(xiàn)。零售企業(yè)內(nèi)部系統(tǒng)眾多,并且由不同的服務(wù)商提供,實現(xiàn)打通比較困難,不僅需要資金的投入,還需要協(xié)調(diào)各家配合。這是大多數(shù)零售企業(yè)的現(xiàn)狀,數(shù)字化需要***的團(tuán)隊和人才,費用也不菲,一般零售企業(yè)很難支付明顯高于現(xiàn)有團(tuán)隊的費用,組織架構(gòu)也不適應(yīng)同一體系出現(xiàn)差異巨大的組織形式。二是人才匱乏,組織架構(gòu)不適應(yīng)。三是系統(tǒng)多,打通困難。

內(nèi)部提效方面,我們認(rèn)為行業(yè)內(nèi)公司同質(zhì)性強(qiáng),核心競爭力是商圈流量經(jīng)營產(chǎn)品特色差異化購物體驗等,并考慮到百貨企業(yè)聯(lián)營+自營的商業(yè)模式特征,可以從以下幾個方面來提升ROE水平行業(yè)催化一機(jī)制改善,國企改革激發(fā)活力而為破除發(fā)展困境,各百貨公司已著手轉(zhuǎn)型升級,提升公司經(jīng)營和盈利水平,主要包括提升內(nèi)部經(jīng)營效率和推進(jìn)業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型升級兩方面。如前文所述,近年來百貨渠道在等外部因素,以及行業(yè)自身發(fā)展趨勢壓力下表現(xiàn)較為掙扎。

淮北大型一站式解決方案的購物平臺團(tuán)購(今日/解釋)，如下表所示,除重慶百貨之外,其余標(biāo)的2023年動態(tài)P/E均在20倍左右甚至更高,這個P/E估值已經(jīng)處于消費行業(yè)的合理區(qū)間。百貨行業(yè)機(jī)遇國企改革多措并舉,提升效率促進(jìn)估值重塑并購重組REITs發(fā)行是重要的價值重估催化,從行業(yè)***上看,2014~17年間行業(yè)在多宗并購重組,曾有過價值重估。百貨企業(yè)自有物業(yè)的重估價值往往可以達(dá)到有息負(fù)債+市值的兩倍左右,可見價值重估有較大空間。當(dāng)前百貨行業(yè)市值相較物業(yè)價值被低估,主要原因還是行業(yè)整體盈利一般,P/E估值并不低。未來百貨行業(yè)的價值重估催化,除了靠重組并購之外,國企改革提升利潤率也是一個重要的路徑。核心地帶存量項目重置成本高,百貨企業(yè)價值重估有較大空間。

淮北大型一站式解決方案的購物平臺團(tuán)購(今日/解釋)，此次物美步步高引入的多位管理層均在零售及領(lǐng)域多有積淀,將有助于激發(fā)公司零售業(yè)態(tài)經(jīng)營活力,提升公司數(shù)字化水平及線上線下一體化程度。管理層混改后物美步步高高管加入,帶動戰(zhàn)略協(xié)同度提升其中,物美創(chuàng)始人實控人和多點董事長先生擔(dān)任重慶百貨董事長;混改落地后,自2020年起,重慶百貨管理層發(fā)生較大變動,除保留部分重慶商社/重慶百貨背景管理層外,引入多位物美步步高和馬上消費管理層在重慶百貨任職。物美背景的喬紅兵王金錄先生等,將擔(dān)任副總經(jīng)理。物美官張潞閩及步步高董事長兼總裁王填先生等擔(dān)任董事;引入多位物美步步高管理層,激發(fā)經(jīng)營活力。

其主營業(yè)務(wù)戰(zhàn)略調(diào)整主要經(jīng)歷了以下三個發(fā)展階段以傳統(tǒng)百貨零售起家,國資入主轉(zhuǎn)型新零售一麗尚國潮老牌百貨轉(zhuǎn)型升級,業(yè)績水平逐步恢復(fù)公司是由老牌百貨向新零售業(yè)態(tài)轉(zhuǎn)型的大型商貿(mào)企業(yè),擁有杭州環(huán)北南京環(huán)北蘭州亞歐商廈等多個大型***市場及綜合性商場,主要業(yè)務(wù)分布于杭州南京甘肅,目前主營業(yè)務(wù)分為***市場管理商貿(mào)百貨零售新消費新零售三大板塊。

王府井悅舞小鎮(zhèn)位于海南省萬寧市,避開了競爭激烈的海口和三亞,依托萬寧市獨具風(fēng)格的沖浪基地特色,具備一定的客流基礎(chǔ)且競爭環(huán)境較好。選址萬寧,錯位競爭。萬寧定位,自2014年開業(yè)以來銷售額持續(xù)增長,到前的2019年,萬寧奧特萊斯銷售額邁進(jìn)中國奧萊20億元“俱樂部”,銷售額發(fā)展態(tài)勢相當(dāng)可觀。前2019年萬寧市接待過夜游客5168萬人次,同期美蘭機(jī)場/鳳凰機(jī)場吞吐量分別為2422/2016萬人次?？腿夯A(chǔ)。依托王府井奧萊成熟商圈。根據(jù)萬寧市“十”規(guī)劃,2025年接待旅游過夜人數(shù)達(dá)800萬人次,持續(xù)打造海南旅游“極”。王府井悅舞小鎮(zhèn)競爭優(yōu)勢選址差異化+依托王府井奧萊成熟商圈+擁有一定客群基礎(chǔ)。

淮北大型一站式解決方案的購物平臺團(tuán)購(今日/解釋)，公司與其他股東充分發(fā)揮各自優(yōu)勢形成協(xié)同效應(yīng),整合多方資源積極探索創(chuàng)新零售商業(yè)模式。2022年3月1日公司全資子公司麗尚控股出資2244萬元受讓美泉科技持有的旅投黑虎39%的股權(quán),成為旅投黑虎大股東。在自貿(mào)港等優(yōu)惠政策驅(qū)動下,海南旅游零售市場快速發(fā)展且前景廣闊,公司抓住機(jī)遇與海南大***運(yùn)營商海旅合作以快速布局海南市場。京東國際持有旅投黑虎10%股份,主要負(fù)責(zé)在海南業(yè)務(wù)的運(yùn)營。海旅***持有旅投黑虎51%股份,經(jīng)營美妝護(hù)膚母嬰日用品等品類,商品SKU超過3000個,具備強(qiáng)大的供應(yīng)鏈和上游議價能力,公司可借助其供應(yīng)鏈優(yōu)勢與自身跨境電商及新國貨業(yè)務(wù)進(jìn)行協(xié)同;參股旅投黑虎,借勢海南零售布局跨境電商。

二者目標(biāo)客戶群體相似產(chǎn)品類型都以消費貸和為主。區(qū)別在于,非持牌系消金公司不具有直接放貸的資質(zhì),需通過銀行額度合作放貸,而持牌系消金公司具有自主放貸資質(zhì),資金來源相對寬廣,可通過增加注冊資本金低息同行拆借聯(lián)合放貸等多種方式獲取資金。消費公司可以分為持牌系與非持牌系兩大類,持牌系優(yōu)勢較大。

2023年7月13日公司公告,擬以又一城購物中心項目作為基礎(chǔ)設(shè)施項目申報發(fā)行公募REITs,又一城購物中心位于上海市楊浦區(qū)淞滬路8號,于20年1月開業(yè),面積15萬平方米,自有物業(yè)。資產(chǎn)支持公司發(fā)行REITs,助力盤活存量資產(chǎn)提升流動性增強(qiáng)運(yùn)營能力推動估值重構(gòu)。擁有物業(yè)資產(chǎn),擬發(fā)行商業(yè)地產(chǎn)REITs,助力估值重構(gòu)。

3零供關(guān)系變革,廠商界限模糊很多品牌商利用自建渠道,特別是線上渠道,直接面向消費者開展零售業(yè)務(wù),其零售屬性增強(qiáng)。首先是角色變化。在這樣的互動中,零售商和品牌商相互跨界,各自的屬性或者中間地帶變得模糊。同時,也有部分零售商,依托其市場規(guī)模,開發(fā)自有品牌,開展定制生產(chǎn)加工。零供關(guān)系一直是相愛相殺,近兩年隨著渠道的多元化,以及數(shù)字化,零供關(guān)系潛移默化地發(fā)生改變,主要體現(xiàn)在三個方面。

王府井悅舞小鎮(zhèn)位于海南省萬寧市,避開了競爭激烈的?？诤腿齺?依托萬寧市獨具風(fēng)格的沖浪基地特色,具備一定的客流基礎(chǔ)且競爭環(huán)境較好。選址萬寧,錯位競爭。萬寧定位,自2014年開業(yè)以來銷售額持續(xù)增長,到前的2019年,萬寧奧特萊斯銷售額邁進(jìn)中國奧萊20億元“俱樂部”,銷售額發(fā)展態(tài)勢相當(dāng)可觀。前2019年萬寧市接待過夜游客5168萬人次,同期美蘭機(jī)場/鳳凰機(jī)場吞吐量分別為2422/2016萬人次?？腿夯A(chǔ)。依托王府井奧萊成熟商圈。根據(jù)萬寧市“十”規(guī)劃,2025年接待旅游過夜人數(shù)達(dá)800萬人次,持續(xù)打造海南旅游“極”。王府井悅舞小鎮(zhèn)競爭優(yōu)勢選址差異化+依托王府井奧萊成熟商圈+擁有一定客群基礎(chǔ)。