包頭品牌百貨平臺好物購零售店(歡迎光臨-2024已更新)萍姐好物購,綜合百貨23Q1率先恢復(fù),毛利率同比大幅增長。23Q1百貨/購物中心/奧特萊斯分別實現(xiàn)營收82/51/73億元,分別同比+0.76%/+0.14%/+30.63%,毛利率分別同比+25pct/+44pct/+32pct。超級市場/便利店/大型綜合超市/***連鎖營收同比-63%/+84%/-167%/+81%,毛利率分別同比-0.15pct/-33pct/+0.99pct//-193pct。毛利率持續(xù)改善,費用率有所上升。盈利能力方面,2022年公司主營業(yè)務(wù)毛利率銷售凈利率分別為294%90%,分別同比-79pct+0.pct。23Q1毛利率提升56pct至2%;費用率方面,公司銷售費用率/管理費用率/研發(fā)費用率為184%/82%/0.%,分別同比+0.21pct/+0.82pct/-0.01pct。營運能力及現(xiàn)金流方面,公司2022年存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)576天,同比上升95天;應(yīng)款周轉(zhuǎn)天數(shù)天,同比下降0.4天。公司2022年經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額為3億元,經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額/營業(yè)收入基本持平。

二是消費力不足,75%的企業(yè)反饋消費力不足,增長乏力。影響消費信心,2021年12月的***經(jīng)濟工作會議指出,我國經(jīng)濟發(fā)展面臨需求收縮供給沖擊預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。中國百貨商業(yè)協(xié)會和馮氏集團利豐研究中心共同發(fā)起的針對百貨零售行業(yè)的調(diào)查顯示,企業(yè)當前發(fā)展主要面臨兩大挑戰(zhàn),一是影響,97%的企業(yè)認為影響了到店客流;

百貨版塊在疫前維持12-15xPE估值區(qū)間,導(dǎo)致必選青睞度提升疊加***業(yè)務(wù)預(yù)期導(dǎo)致估值波動較大以外,整體估值水平趨穩(wěn),與疫前趨于一致;重點關(guān)注A股三大細分版塊黃金珠寶百貨超市估值水平及預(yù)期均處于低位;黃金珠寶版塊在疫后迎來客流回暖+婚慶需求釋放+金價上行的三因素共振,龍頭通過渠道擴張及新產(chǎn)品打造相較疫前有顯著增長,疊加同店數(shù)據(jù)恢復(fù)超預(yù)期及Q3旺季兌現(xiàn)仍有時間,目前估值在15-17x區(qū)間;超市在經(jīng)歷20年上半年受益后,估值逐步回歸15-20xPE區(qū)間。商貿(mào)零售重點細分版塊估值顯著低于19年水平,商貿(mào)零售相對社服版塊估值波動更小預(yù)期更低;我們同樣采用預(yù)期1年P(guān)E估值,并在2020年后選擇2023年正常經(jīng)營假設(shè)下的利潤作為PE估值基數(shù);

如重慶百貨混改之后經(jīng)營效率大幅提升。2016年重慶百貨通過混改,引入物美步步高等戰(zhàn)略者。物美步步高是國內(nèi)零售行業(yè)的企業(yè),通過吸收戰(zhàn)略者的管理經(jīng)驗和數(shù)字化能力,公司決策機制得到顯著優(yōu)化,經(jīng)營效率快速提升,2016年至2022年公司人均創(chuàng)利增長了218%?；旌纤兄聘母锝∪卫斫Y(jié)構(gòu)完善市場化機制。混改的本質(zhì)是以混促改,通過“混資本”達到“改機制”的目的,即以產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)讓增資擴股IPO資產(chǎn)重組等方式引入非公有制資產(chǎn)或集體資本進行混合所有制改革,終實現(xiàn)體制和機制的改變,提升國有資本配置效率和公司盈利能力。

另一方面,數(shù)據(jù)顯示,升級類消費需求持續(xù)釋放。2021年,限額以上單位文化辦公用品類化妝品類金銀珠寶類和通訊器材類商品零售額比上年分別增長18%14%28%和16%,兩年平均分別增長11%17%12%和17%,增速明顯高于商品零售平均水平,市場銷售總體持續(xù)恢復(fù),消費結(jié)構(gòu)優(yōu)化,升級態(tài)勢明顯。

經(jīng)營方面,受以及超市到家等線上業(yè)態(tài)沖擊影響,2021年超市業(yè)態(tài)營收及利潤有所下滑,實現(xiàn)營業(yè)收入613億元(-20.37%,毛利率181%(-pct,超市單店坪效為萬元/平米(-17%。對比公司***經(jīng)營狀況及超市行業(yè)可比公司,公司超市板塊毛利率收入及坪效仍具較大提升空間。2021年公司超市板塊受到及線上業(yè)態(tài)沖擊影響,營收利潤及門店坪效仍具提升空間。公司超市業(yè)態(tài)為大板塊中門店數(shù)量的板塊,2021年門店數(shù)達178個,其中重慶167個,相比永輝超市重慶地區(qū)的149家門店,仍具一定規(guī)模優(yōu)勢。

包頭品牌百貨平臺好物購零售店(歡迎光臨-2024已更新)，2021年控股股東首旅集團同意王府井以換股吸收合并首商股份,即以每1股換取0.38股王府井,對應(yīng)王府井股本200,419,260股,解決了首旅集團內(nèi)部同業(yè)競爭問題;截至2022年三季度,公司共經(jīng)營門店數(shù)量76家,合計經(jīng)營面積453萬平方米,其中百貨/購物中心/奧特萊斯分別為36/27/13家。合并首商股份,解除同業(yè)競爭危機并進行配套,門店數(shù)實現(xiàn)同步擴張。同時向特定者非公開發(fā)行A股募集配套資金3,743,9,25元,募金主要用于門店數(shù)字化轉(zhuǎn)型等優(yōu)化改造項目。百貨百貨仍為王府井的主要業(yè)績增長點傳統(tǒng)百貨尋求轉(zhuǎn)型,發(fā)力全渠道優(yōu)勢公司傳統(tǒng)零售業(yè)態(tài)主要覆蓋百貨購物中心奧特萊斯以及***店。公司作為傳統(tǒng)零售老兵,收入來源主要為商場租金及銷售收入抽成。

馬上消費其他股東包括北京中關(guān)村科金技術(shù)有限公司物美科技集團有限公司重慶陽光財產(chǎn)股份有限公司浙江中國小商品城集團股份有限公司,以及新一輪戰(zhàn)略者中金公司中信建投及重慶兩江新區(qū)等央企與地方國資背景資本。2015年6月馬上消費正式開業(yè),初始注冊資本3億元,于2012012018年分別完成三次增資擴股,注冊資本金達40億元。重慶百貨持有馬上消費3%的股份,為公司大股東,于2015年6月起對馬上消費實現(xiàn)報表合并,按照權(quán)益法核算長期股權(quán)。成立7年以來,馬上消費綜合競爭實力不斷提升,成為國內(nèi)***規(guī)模的消費龍頭之一。三馬上消費行業(yè)地位,持續(xù)貢獻可觀收益牌照和科技驅(qū)動型消費公司,重慶百貨為公司大股東。馬上消費股份有限公司是一家經(jīng)中國銀保監(jiān)會批準,持有消費牌照的科技驅(qū)動型機構(gòu)。

2022年“重百家電節(jié)”有海爾美的格力老板松下等眾多家電品牌參與,結(jié)合以舊換新升級千萬補貼等多重優(yōu)惠政策,推動公司電器業(yè)務(wù)乃至家電行業(yè)的發(fā)展。同時,在服務(wù)方面,公司致力于強化差異化服務(wù)優(yōu)勢,推出重百小哥3小時極速達電器送裝一體化服務(wù)全屋定制等多項再升級服務(wù)。目前重百小哥已開設(shè)線下服務(wù)站28個,打通社區(qū)運營“***后一公里”支持送貨到村,大幅改善消費者的購物體驗。開展品牌戰(zhàn)略合作助力家電品牌推廣,差異化服務(wù)帶給消費者更優(yōu)體驗。為進一步提高電器業(yè)態(tài)銷售助力行業(yè)內(nèi)家電品牌在重慶市場的推廣,公司不斷加強品牌戰(zhàn)略合作,并聯(lián)動戰(zhàn)略品牌打造家電節(jié),進而提升曝光度擴大流量規(guī)模。

居民儲蓄意愿高漲居民存款的當月新增和累計同比自22年以來處于高位,盡管23年開始以來隨著場景的復(fù)蘇,新增存款累計增速有所放緩,但依然處于較高水平,居民部門未雨綢繆式儲蓄。消費稅直接反映了出復(fù)蘇仍有很大空間消費稅累計同比增速基本反映國內(nèi)消費景氣度,盡管考慮存在消費稅優(yōu)惠減免等政策,但目前消費稅同比增速仍處低位,表明消費能力意愿仍在恢復(fù)中。1-個沖突與自洽宏觀數(shù)據(jù)與消費感觸0沖突與自洽場景修復(fù),平價崛起收入受損儲蓄意愿強消費景氣度仍有很大恢復(fù)空間。國內(nèi)居民個人所得稅累計增速1-3月同比-4%,居民部門整體收入部分受損;

全國布局進程行業(yè),華南地區(qū)收入占比較高,深圳地區(qū)門店盈利能力強勁。公司成立于1984年,實控人為國資委,大股東為港資龍貿(mào)易有限公司。截至2022年年底,公司已進駐8省/市(廣東江西湖南福建江蘇浙江北京川的35個城市,共經(jīng)營購物中心和百貨102家(含加盟管理輸出6家超市門店119家(含超市30家,共計面積超466萬平方米。其中華南地區(qū)收入占比,2020-2022年收入占比均超60%,營收的門店9家位于深圳。截至2022年年底,公司自有物業(yè)面積占比約13%。公司2022年收入123億元,同比-2%,歸母凈利潤2億元,同比-43%,2022年業(yè)績受到較大沖擊主因下門店停業(yè)響應(yīng)號召減免商戶租金。2023年Q1實現(xiàn)收入38億元,同比-2%,歸母凈利潤億元,同比-24%。天虹股份深圳為核心經(jīng)營場所,輕資產(chǎn)模式下全國布局行業(yè)