行業(yè)全景梳理
時(shí)間：2023/02/16 08:57:53
行業(yè)屬于高壁壘，高收益行業(yè)，具有顯著的資金壁壘、技術(shù)壁壘和政策壁壘，其產(chǎn)業(yè)政策和環(huán)保政策都嚴(yán)格著新的準(zhǔn)入者進(jìn)入。
2000年后我國(guó)行業(yè)開始參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，我國(guó)產(chǎn)能于2011年超越美國(guó)，成為全球的生產(chǎn)國(guó)，2019年我國(guó)產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的46%。近五年以來，國(guó)內(nèi)消費(fèi)和出口量均呈上漲趨勢(shì)。出口量從2017年的83.1萬(wàn)噸上漲至2021年的131.2萬(wàn)噸，漲幅為57.9%。近期企業(yè)再現(xiàn)集體漲價(jià)，惠云鈦業(yè)國(guó)內(nèi)售價(jià)上調(diào)1000元/噸，金浦鈦業(yè)銳鈦型和金紅石型國(guó)內(nèi)售價(jià)上調(diào)1000元/噸。去年企業(yè)曾9次集中宣布產(chǎn)品漲價(jià)。▌產(chǎn)業(yè)鏈
學(xué)名二氧化鈦，隸屬于鈦產(chǎn)業(yè)鏈，是由鈦礦石經(jīng)過硫酸法或氯化法得到的白發(fā)粉末狀固體，是目前世界上性能為優(yōu)越的白色顏料。
工業(yè)是僅次于合成氨和磷化工的第三大無機(jī)化工產(chǎn)品。
生產(chǎn)的主要原料為鈦精礦、金紅石和鈦渣等，上游原材料成本在的生產(chǎn)成本中占有較大的比重，其中又以鈦礦的成本占比。全球需求穩(wěn)定，我國(guó)產(chǎn)能全球占比逐漸提升。全球92%左右的鈦資源（鈦精礦、酸溶性鈦渣、高鈦渣）都用于生產(chǎn)，因此產(chǎn)能分布與鈦資源分布高度相關(guān)。鈦精礦價(jià)格的變動(dòng)對(duì)于生產(chǎn)企業(yè)的成本會(huì)產(chǎn)生一定影響。
我國(guó)鈦礦資源現(xiàn)探明的儲(chǔ)量達(dá)到世界，但是以四川的釩鈦磁鐵礦為主，與國(guó)外高品質(zhì)的鈦砂礦相比純度低。受以及部分礦山枯竭影響，海外鈦精礦生產(chǎn)量有所減產(chǎn)，國(guó)內(nèi)主要鈦精礦生產(chǎn)商總體產(chǎn)量保持穩(wěn)定。下游市場(chǎng)持續(xù)向好，企業(yè)滿負(fù)荷生產(chǎn)，對(duì)鈦精礦需求旺盛，鈦精礦供需格局持續(xù)緊張，鈦精礦價(jià)格持續(xù)走高。我國(guó)高鈦渣主要分布在遼寧、河南等地，酸溶性鈦渣主要分布于四川和云南，其中四川省鈦資源儲(chǔ)量占全國(guó)總儲(chǔ)量的90.4%。以上省份也是我國(guó)的生產(chǎn)大省。
下游主要應(yīng)用于涂料、塑料和造紙，終端拉動(dòng)力量是房地產(chǎn)和汽車工業(yè)，是國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的晴雨表。
在終端消費(fèi)領(lǐng)域，約有60%的被用于房地產(chǎn)業(yè)，20%用于汽車工業(yè)。因此，房地產(chǎn)和汽車行業(yè)的景氣度可視作需求的重要前瞻指標(biāo)。
▌行業(yè)格局：穩(wěn)固競(jìng)爭(zhēng)，高度集中
根據(jù)Tronox數(shù)據(jù)顯示，全球市場(chǎng)已進(jìn)入穩(wěn)固競(jìng)爭(zhēng)格局。自90年代起，行業(yè)持續(xù)洗牌后頭部企業(yè)格局已相對(duì)清晰，近10年來份額較大變化主要發(fā)生在大型企業(yè)之間。行業(yè)產(chǎn)能高度集中，呈現(xiàn)寡頭壟斷局面。全球企業(yè)主要集中在科慕、特諾、龍佰集團(tuán)（龍佰利聯(lián)）、泛能拓、康諾斯五家企業(yè)手中，共計(jì)占全球產(chǎn)能的58%。
2016年特諾收購(gòu)科斯特晉升為全球第二大企業(yè)，2015年6月行業(yè)內(nèi)第二大上市公司佰利聯(lián)并購(gòu)的龍鈦業(yè)，形成新龍頭龍佰利，合并晉升為全球第三大企業(yè)，杜邦、亨斯邁分別將旗下涂料相關(guān)業(yè)務(wù)拆分為科慕（Chemours）及泛能拓（Venator）。
2016年特諾收購(gòu)科斯特晉升為全球第二大企業(yè)，2015年6月行業(yè)內(nèi)第二大上市公司佰利聯(lián)并購(gòu)的龍鈦業(yè)，形成新龍頭龍佰利，合并晉升為全球第三大企業(yè)，杜邦、亨斯邁分別將旗下涂料相關(guān)業(yè)務(wù)拆分為科慕（Chemours）及泛能拓（Venator）。
在環(huán)保檢查與供給側(cè)改革的雙重催化下，不具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的小企業(yè)逐漸退出，進(jìn)一步提升了行業(yè)集中度，頭部企業(yè)也在此過程中獲得了更多的市場(chǎng)份額。我國(guó)主要集中在華中、西北和西南地區(qū)。在經(jīng)歷了以龍佰集團(tuán)（龍佰利聯(lián)）為首的兼并收購(gòu)后，2019年已形成了以龍佰利、中核鈦白、山東東佳、金浦鈦業(yè)、攀鋼集團(tuán)等大型集團(tuán)為主的供給格局，以上五家產(chǎn)能占我國(guó)總產(chǎn)能的一半。
其中龍佰利是一個(gè)年產(chǎn)能超過60萬(wàn)噸的企業(yè)，世界排名第四，亞洲。
除此之外年產(chǎn)10萬(wàn)噸以上的大型企業(yè)有10家，分別是：攀鋼鈦業(yè)、中核鈦白、中國(guó)化工、山東東佳、金浦鈦業(yè)、金海鈦業(yè)、寧波新福、山東道恩鈦業(yè)、廣西金茂鈦業(yè)和云南大互通。從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)度來看，行業(yè)中企業(yè)數(shù)量不斷減少，在供給側(cè)改革的大背景下，不排除未來落后小企業(yè)繼續(xù)退出的可能，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)性趨緩。、
供給端方面，海外以氯化法為主，國(guó)內(nèi)受核心技術(shù)及設(shè)備影響，仍以硫酸法為主。
但是國(guó)內(nèi)由于氯化法的技術(shù)壁壘，僅有龍佰利、宜賓天原、錦州鈦業(yè)、云南新立（已被龍佰利收購(gòu)）、漯河興茂具備氯化法量產(chǎn)的能力。
從資金壁壘來看，行業(yè)是資金密集型行業(yè)，新建一座年產(chǎn)3萬(wàn)噸的硫酸法工廠至少需要2億元，如果使用氯化法生產(chǎn)，設(shè)備成本將更高，總成本將達(dá)到6億元。
基于我國(guó)目前硫酸法工藝主導(dǎo)的現(xiàn)狀，影響到價(jià)格的主要上游原料是鈦精礦和。在硫酸法工藝中，鈦精礦、硫酸和酸溶性鈦渣三種原材料合計(jì)占生產(chǎn)成本的平均比例約為50%。
據(jù)卓創(chuàng)資訊，當(dāng)前的持續(xù)拉漲有很大一部分原因來自成本面如鈦精礦價(jià)格的支撐，而再次拉漲可能會(huì)上游鈦精礦為追逐下游利潤(rùn)再次漲價(jià)，作為上下游，鈦精礦與的價(jià)值傳導(dǎo)是雙向的，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的特點(diǎn)決定了鈦精礦的定價(jià)話語(yǔ)權(quán)更強(qiáng)，后市需要持續(xù)關(guān)注原材料的價(jià)格動(dòng)向。
